La Agencia Tributaria ha comenzado a denegar la exención del artículo 21 de la Ley del Impuesto sobre Sociedades en la venta de participaciones de sociedades vehículo (SPVs) dedicadas a proyectos renovables. El argumento es claro: el valor no lo genera la SPV, sino la ingeniería o promotora del grupo que asume el riesgo y dirige el proceso.

Se trata de un cambio de paradigma fiscal. Sin actividad económica real ni retribución a valor de mercado, no hay exención, hay ajuste por operaciones vinculadas y puede existir renta no declarada. Hacienda ya ha firmado actas aplicando este criterio, y los grupos del sector deberían revisar sus estructuras y precios de transferencia de forma inmediata.